Rajón financiero de Soledad y riesgo de ‘hueco fiscal’ de $40 mil millones

Según Fitch Ratings el municipio no resiste una deuda más como lo pretende la Alcaldesa y mayoría del Concejo.

Un verdadero desastre es lo que muestra el manejo financiero en el municipio de Soledad.

Al menos así lo corrobora la calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A., Sociedad Calificadora de Valores, en cuyo análisis realiza un riguroso análisis sobre la manera como se han venido manejando las finanzas soledeñas en los últimos años.

Según el Concejal Brayan Orozco Llerena, esto confirma que “el municipio está quebrado, que las finanzas están muy malas y que en 2024 el déficit superará todos los de los últimos años”.

Citó el caso de los ingresos tributarios los cuales de los $198 mil millones presupuestados para 2024, a finales de septiembre apenas se habían recaudado $100 mil millones, mientras que de los $48 mil millones previstos en Impuesto Predial, solo han ingresado $21 mil millones, lo que indica una situación cada vez más grave.

Agregó que también resulta preocupante el hecho de que para el cierre 2024 el municipio registre un ‘hueco fiscal’ de $40 mil millones.

Esto indica que “el municipio no puede con más deudas ni más compromisos para obras. El presupuesto lo inflan y las deudas crecen y al paso que vamos ni las nóminas las van a poder pagar”.

Lo que concluye Fitch Ratings

En concreto, Fitch Ratings revisó la perspectiva de calificación de largo plazo del municipio de Soledad a Negativa desde Estable. Al mismo tiempo, afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo del municipio de Soledad en ‘BBB-(col)’ y ‘F3(col)’, respectivamente.

La Perspectiva Negativa deriva de la opinión de Fitch con respecto a que existe una probabilidad moderada de que el municipio exceda los límites legales de endeudamiento si persigue su plan de deuda de hasta $250.000 millones. 

Según el plan financiero de la administración, el indicador de sostenibilidad, que mide la deuda directa sobre los ingresos corrientes disponibles para el servicio de la deuda y cuyo límite legal es de 100%, estaría ligeramente por arriba de 90% en 2027.

De acuerdo con Fitch, este escenario se basa en incrementos importantes esperados de ingresos por actualizaciones catastrales parciales que tendrían efectos en los recaudos de 2025 y 2026, aumentos en las tarifas del impuesto de Industria y Comercio, y liberación de recursos para amoblamiento urbano. 

Si estos ingresos no crecen como se espera, el indicador de sostenibilidad podría superar el límite legal, lo que pondría en riesgo la ejecución y cumplimiento del Acuerdo de Reestructuración de Pasivos (ARP) y limitaría significativamente el acceso de Soledad al mercado de deuda local.

Fitch proyecta que, con tasas de crecimiento prudentes para los ingresos del municipio, el indicador de sostenibilidad podría superar el límite de 100% en 2026 y 2027. No obstante, estos cálculos son indicativos, ya que la responsabilidad oficial recae en el municipio y sus posibles prestamistas.

Factores claves de calificación

Los resultados del análisis Fitch son los siguientes, con Perfil de Riesgo – ‘Más Débil’: 

Con seis Factores Claves de Riesgo (FCR) en ‘Más Débil’, Fitch evalúa el perfil de riesgo de Soledad en esta misma categoría.

– Ingresos (Solidez) – ‘Más Débil’. Durante el período de análisis, cerca de 83% de los ingresos operativos de Soledad provienen de transferencias del Gobierno Nacional Central (GNC; contraparte calificada en ‘BB+’), lo que limita este FCR. 

Fitch observa que, aunque hay potencial de mejorar el recaudo tributario dada la base gravable por incorporar especialmente en el Impuesto Predial Unificado (IPU), es poco probable una revaluación del factor debido a la dependencia alta de las transferencias.

– Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil’. A pesar del espacio normativo para incrementar las tarifas de los impuestos principales, Fitch opina que la capacidad económica de los contribuyentes es limitada por las condiciones socioeconómicas desfavorables de Colombia en términos relativos a nivel internacional. Los indicadores socioeconómicos de Soledad indican que los contribuyentes locales poseen limitaciones aún mayores que el contribuyente promedio nacional.

– Gastos (Sostenibilidad) – ‘Más Débil’ desde ‘Rango Medio’. Este factor se reevaluó ya que Fitch considera que las necesidades de gasto de Soledad superan significativamente su capacidad de generación de ingresos. A pesar de un incremento neto de la deuda y déficits fiscales elevados y recurrentes después de financiación, entre 2020 y 2023 el gasto de capital per cápita de Soledad fue el menor del grupo de municipios y distritos calificados por Fitch (GMDF); es casi 4 veces (x) menor que la mediana del grupo. En opinión de Fitch, la sostenibilidad baja del gasto se refleja en la dificultad que Soledad ha tenido para sanear sus finanzas a pesar del Acuerdo de Reestructuración de Pasivos (ARP).

– Gastos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil’. Entre 2020 y 2023, el gasto de capital financiado con recursos del balance corriente representó menos de 10% de los gastos totales, reflejo de una capacidad limitada para recortar el gasto. Los gastos de capital totales fueron aproximadamente 8% de los gastos totales y cerca de 53% de ellos fueron financiados con ingresos de capital, deuda y superávit fiscal de vigencias anteriores.

– Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Más Débil’. Fitch observa que Soledad tiene un marco propio de deuda restringido con una proporción alta de pasivos corrientes y un riesgo de incremento inesperado de pasivos mayor que sus pares. Ejecuta un ARP desde 2012, en 2021 fue reformado para incorporar acreencias adicionales y, según la administración, se reformará nuevamente para incluir contingencias e integrar los pagos de la deuda nueva dentro del esquema fiduciario del acuerdo. Existe un riesgo moderado de que la entidad incumpla los límites regulatorios de deuda con su plan actual de endeudamiento.

– Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – ‘Más Débil’. La liquidez no restringida de Soledad es limitada. De acuerdo con el informe de cierre fiscal del Consolidador de Hacienda e Información Pública (CHIP), en 2023 presentó un déficit de recursos de libre destinación cercano a $10.000 millones y déficits recurrentes desde 2019. Los excedentes de liquidez de las entidades territoriales son difíciles de predecir con base en su comportamiento histórico debido a su susceptibilidad a variaciones por ejecución de la inversión y las políticas de cada administración.

– Sostenibilidad de la Deuda – Categoría ‘a’. De acuerdo con la metodología de calificación de Gobiernos Locales y Regionales (GLR) de Fitch, Soledad es un gobierno Tipo B que cubre su servicio de deuda con flujo de efectivo anual. Por lo tanto, la métrica primaria para evaluar la sostenibilidad de la deuda es la razón de repago. 

Según el escenario de calificación de Fitch, se proyecta un promedio de alrededor de 6,6x entre 2027 y 2028 (2023: 4,8x) indicando una evaluación de ‘aa’. Fitch aplica una penalización de una categoría al puntaje sugerido por la métrica primaria ya que la cobertura real del servicio de la deuda (CRSD) estaría entre 1x y 1,2x, acorde con una categoría ‘bb’.

El comportamiento histórico refleja un margen operativo relativamente estable que oscila cerca de 6%. En el escenario de calificación, Fitch proyecta una recuperación moderada del margen operativo en 2024 hacia 5% (2023: 2,8%) dado el crecimiento elevado de las transferencias nacionales. Al considerar una tendencia ligeramente negativa, el margen operativo sería de 4,6% para los últimos años del escenario.

Derivación de calificación

Las calificaciones se basan en un Perfil Crediticio Individual (PCI) que combina un perfil de riesgo de ‘Más Débil’ con una sostenibilidad de la deuda de ‘a’. Factores de riesgo asimétricos asociados con la gestión y gobernanza, como la tendencia del municipio a generar déficit de efectivo no restringido, también afectan las calificaciones y constituye un evento de riesgo para el cumplimiento del ARP.

Actualmente, Soledad tiene las calificaciones más bajas del GMDF, es la única entidad con los seis FCR evaluados en ‘Más Débil’. Los riesgos asimétricos también limitan la calificación con respecto a entidades pares.

Es de anotar que a finales de 2023, la deuda directa de Soledad era aproximadamente de $127.500 millones, con vencimientos distribuidos entre 2024 y 2033. Alrededor de 68% de los pagos a capital están programados entre 2024 y 2028. 

La vida promedio de la deuda, calculada al cierre de 2023, es de 4,3 años. 

La administración prevé un aumento bruto de la deuda de cerca de $250.000 millones a partir de 2024, correspondientes a créditos nuevos.

Resumen de ajustes a los estados financieros

Para Fitch Ratings los ajustes financieros contemplarían:

– Los ingresos no incluyen el superávit fiscal de vigencias anteriores.

– Los gastos no consideran el déficit de vigencias anteriores.

– Fitch reclasifica algunos gastos reportados como gastos de adquisición de bienes y servicios desde el gasto operativo hacia el gasto de capital de acuerdo con su naturaleza; por ejemplo: construcción y servicios de la construcción, estudios para proyectos de inversión, servicios de información, entre otros.

– En 2022 y 2023 se incluyen en los gastos las contribuciones inherentes a la nómina del sector educación aplazadas por orientación del Ministerio de Educación Nacional debido a la insuficiencia de recursos de SGP para el sector educación.

– En 2023 se excluyen de los gastos los pagos asociados a las contribuciones aplazadas en 2022.

– Se excluye del análisis los desahorros del Fondo Nacional de Pensiones de las Territoriales (Fonpet) utilizados para cubrir bonos y cuotas partes de bonos pensionales, así como los gastos sufragados con estos recursos.

– Las transferencias sin situación de fondos de la Administradora de los Recursos del Sistema de Seguridad Social en Salud (ADRES) para el período de 2019 a 2021 se ajustan de acuerdo con lo reportado en las matrices de continuidad publicadas por el Ministerio de Salud y Protección Social, puesto que en estos años el ingreso reportado en las ejecuciones presupuestales no correspondía con los gastos financiados con esta fuente.

Un panorama bastante oscuro que le espera a Soledad y por el que deberá responder la Administración en cabeza de la Alcaldesa, Alcira Sandoval.

Fotos: Facebook